本周，决定韩国股市两大支柱——三星电子和SK海力士——近期命运的两件关键事件即将揭晓：三星电子将于本周二（7月7日）发布第二季度初步财报，而SK海力士将于本周五（7月10日）在纳斯达克上市美国存托凭证（ADR），两者仅相隔三天。
近段时间以来，韩国股市如同过山车般波动，日内波动幅度经常高达10%左右，而这两件大事——尤其是三星电子的初步财报，不仅将决定韩股未来的走向，更可能对全球内存股走势产生影响。
三星有望创下盈利新高
目前华尔街市场普遍预期，三星电子第二季度初步盈利将创历史新高。
据伦敦证券交易所集团(LSEG)汇总的分析师共识预测，三星电子第二季度营收预计在170万亿韩元（约合1112亿美元）左右，营业利润约为86万亿韩元（约合562亿美元），部分券商甚至预测高达90万亿韩元（约合589亿美元）。
这意味着其第二季度营业利润不仅将轻松超越第一季度57万亿韩元（约合373亿美元），而且将比去年同期的4.7万亿韩元飙升17倍，标志着三星连续第三个季度创下营业利润纪录。
KB证券研究主管Kim Dong-won预计,三星电子第二季度营业利润预计同比增长18倍，达到90万亿韩元，营业利润率高达51%。
他补充道：“由于6月份客户内存需求满足率仅为50%左右，且DRAM和NAND闪存价格环比涨幅可能分别达到60%，供应短缺问题日益加剧。”
花旗上周曾表示，第二季度DRAM和NAND的平均售价分别环比上涨44%和53%。
这样持续的内存短缺推动了内存芯片制造商股价的大幅上涨，三星电子、SK海力士和美光今年的股价已经分别飙升了158%、273%和242%，推动这三家公司的市值均超过1万亿美元。
野村证券在报告中表示，受消费级存储产品以及传统和人工智能数据中心芯片需求增加的支撑，预计第三季度（7月至9月），商品级DRAM价格将继续环比上涨24%，NAND价格将上涨25%。
5月劳资谈判或影响Q2盈利
考虑到三星在5月份劳资谈判中达成的半导体（DS）部门绩效奖金一次性支出（高达10万亿韩元）将在二季度计入，一些分析师认为，若不计入这笔支出，三星的营业利润甚至将首次突破100万亿韩元（约合654亿美元）。
不过也有分析师警告称，如果三星在第二季度计提的员工奖金准备金高于预期，则第二季度盈利可能低于市场普遍预期。
5月下旬，三星避免了一场大规模罢工，达成了一项工资协议，将半导体部门10.5%的营业利润用于向芯片部门员工发放特别奖金。一些分析师估计，三星的累计奖金拨备甚至可能超过40万亿韩元，因此，这将成为影响第二季度盈利的关键因素。
更大的风险会否到来？
但对全球内存股的投资者而言，目前更关键的问题在于，这些“良好的盈利”能否直接转化为股价上涨——这可能更大部分还将取决于各大科技巨头的未来支出预期。
尽管在爆炸式增长的芯片需求推动下，芯片企业盈利改善已是市场普遍认知，然而，全球各大大型科技公司如今却给这种趋势带来了阻碍。
摩根大通在最近报告中表示，尽管投资者普遍认为内存供需基本面依然紧张，但许多人质疑存储芯片在云服务提供商资本支出中占比（今年估计为52%，预计明年将超过70%）的快速上升是否可持续。
苹果公司就是一个典型的例子。随着内存价格飙升，苹果公司于6月25日提高了包括Mac和iPad在内的全线产品价格，这一消息曾一度引发人们对需求弹性和内存芯片利润率持久性的严重质疑，导致包括SK海力士和三星在内的芯片股都大跌。
摩根大通表示，投资者正在寻求更清晰的证据，证明人工智能服务的突破将转化为云计算和相关人工智能收入的更快增长，从而有助于证明内存对人工智能基础设施支出的份额不断扩大是合理的。
反之，如果三星电子和SK海力士能够将客户群拓展到被称为“七巨头”的超大型科技公司之外，市场需求或许会更加强劲。
比如三星与Anthropic的潜在合作也是一个典型的例子。7月2日，外媒报道称，人工智能模型“Claude”的开发者Anthropic正在与三星电子的芯片代工业务部门洽谈合作，共同生产其人工智能芯片。次日，三星电子股价飙升8.22%，而SK海力士股价则上涨10.88%。
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